概要：
- 2020年中国上半年经济增长预计由6%下调为5.9%，而美国经济轻度衰退或成定局
- 预计2020年底前，美联储在还将进一步降息1到2次
- 中美贸易谈判可能延迟，下行风险提升
- 中国非食品通胀处于1%的水平
- 失业率大范围内将保持稳定，或在一些经济实力薄弱国家有所上升
- Vanguard集团预计全球经济增速未来12个月将进一步疲软，主要源于贸易紧张，政策不确定性以及逐渐减弱的美国财政刺激。
- 我们对于包括美国、欧元区、英国、澳大利亚、日本和中国在内的各个主要国家和地区的经济预期较市场普遍预期更低。
- Vanguard集团对美国2020年出现轻度经济衰退的基准情形预期保持不变。伴随着市场情绪底下和持续的不确定性，经济衰退将反映在1.0%的增长率上（衰退，经济周期的谷底，但并不一定意味着经济收缩）。
- 关于中国2020上半年的经济增长预期，我们从此前的6%轻微下调至5.9%，预计下半年经济还会进一步放缓至5.8%。Vanguard集团预计经济的相对疲软可能会触发进一步激励措施，但不确定性攀升可能会让限制这些措施的有效性。
- Vanguard集团对于欧元区的经济增长看法维持不变，预计2020年仅为1.0%。欧元区制造业继续萎缩，尤其是在此前避免了陷入技术性衰退的德国。
- 我们认为美联储在2020年底前还需进一步降息1-2次。
- 欧洲央行（ECB）在其最新的经济和市场报告中维持其-0.5%的存款工具利率。我们预计欧洲央行2020年将基本保持政策不变。
- 我们预计今年剩余时间，新兴市场的货币政策将转为扩张性政策，尤其是增长持续不达预期的新兴亚洲和拉丁美洲。
- 但这在很大程度上取决于中美贸易的现状。在双方互不信任的情况下，Vanguard集团预计，有关贸易承诺和暂停关税的谈判将拖到今年年底，风险将向下行倾斜。且离解决最重要的结构性问题，达成有效长期协议，尚且存在很大距离。
- 同时，Vanguard集团认为美国-墨西哥-加拿大协定（USMCA）有望于2020年底通过。
- Vanguard集团对全球通胀的前景并不乐观，经济和工资增长放缓限制了通胀的上升压力，从而使得发达市场的央行很难达到通胀目标。
- 就美国而言，核心个人消费支出指数在2019年下半年有所上升，但仍低于美联储2%的通胀目标。
- 而中国来看，基于目前国内需求疲软和能源价格低迷，非食品通胀率在1%左右。
- 新兴市场方面，通胀已开始攀升，但仍在多数央行的预计区间内。
- 美国10月份的失业率从9月份的近50年低点3.5%小幅上升至3.6%。
- 尽管数据强于预期，但报告显示，随着通胀和生产率持续走低，劳动力市场逐渐放缓，工资压力减弱。
- 欧元区劳动力市场，特别是德国的劳动力市场，出现暂时疲软现象。
市场各类资产未来10年年化名义回报率预测，市场环境及数据均基于2019年6月30日。
以上预测回报基于当前市场环境得出，可能随时间的推移而变化。
文章转自：先锋领航Vanguard